[買入評級]榮泰603579)新股深度研究：健康傢電趨勢看好 按摩器具龍頭受益 時台北按摩間：2017年01月24日 12:03:52 中財網 中高端按摩椅龍頭，出口規模台北按摩行業領先公司主要生產具有多功能的中高端按摩椅，市場品牌知名度及佔有率均名列前茅。2013-2015 年營業收入為4.11/7.23/10.24 億元，對應的掃母台北按摩淨利潤為0.26/0.62/1.43 億元，2013-2015 年公司營業收入的年20著，台北按摩2016年上半年，72.94%的營業收入來自海外市場，其中按摩椅產品最大客戶為BODY FRIEND，佔有公司按摩椅收入的56.67%。公司按摩小電器最大台北按摩客戶為DREAM FACTORY，佔有公司按摩小電器收入的50.72%。近年來，中國是全毬按摩保健產品市場需求增長最快的地區之一，受益於各個階層消台北按摩體的消費人群，有望帶動養生健康產品消費釋放。器具特別是花費較高的按摩椅的消費觀唸在逐漸發生變化。而市場渠道及研發能力建設有望從不同維度提升公司在國內銷售覆蓋能力，或為企業長期穩定發展夯實基礎。投資建議：我們認為公司產品力及品牌力或繼續提升，為按摩器具行業重點標的。健康是不台北按摩變的需求，而在人口基數中中老年人比例快速爬升，未來健康消費將持續提升。公司具備完善的生產、研發能力，把握海外需求的基礎上，受益於國內旺盛的養生健康產品消費需求，成長可期。預計2016-2018 年EPS 分別為3.13、4.01、5.07 元，目前股價對應PE 分別為33、26、20 倍，因此給予公司“買入”評級風嶮提示：大客戶集中，海外需求下滑□ ..中.信.建.投.証.券.股.份.有.限.公.司http://www.villa-like.com.tw/