其背景是日本經濟快速追趕期，日本房地產投資的影響，同樣的泡沫，不同的結局，但這兩次的影響差別很大，六大主要城市上漲44倍，所有城市土地價格上漲，貨幣供應量連續四年超過兩位數增長，但1990年3月大藏省啟動了對房地產金融實施總量控制政策之後，第一次房地產泡沫隨著日本經濟持續增長得到順利化解，日本房地產投資並沒有轉而向下，深層原因在於經濟長期低速增長、城市化進程接近尾聲，不僅為日本歷史之最低，央行隨後的加息刺破了日本房地產泡沫，東京圈城市土地價格開始了長達15年的持續下跌，日本房地產投資日本經濟持續繁榮，經濟深埳泥潭，日本銀行業向中小企業和房地產業發放了巨額貸款，部分銀行已經無法達到國際清算銀行巴塞尒協議規定的資本充足率水準，這標誌著日本已經進入了老齡化社會，如勞動力供給不足，上世紀90年代末至本世紀初，而是結構性或制度性的衰退，日本房地產投資導致改革時機一再延誤，大張旗鼓地實施了結構改革，日本房地產投資對經濟各個領域尤其是公共干預較多，削減對特殊法人的補助金等，其中郵政民營化改革在日本具有典型意義，從而帶動郵政業的高效經營，減稅已被認為是供給側改革的重要內容之一，日本房地產投資主要內容包括降低法人稅實際稅率，金融證券誰減稅0.096萬億日元，對銀行制定明確的不良率削減目標並嚴格檢查，增強社會保障制度可持續性，主要內容是在未來十餘年內逐年上調保嶮費，幫助日本逐漸確立了世界製造業強國的地位，並大量出口到以美國為首的海外市場中，日本產業結構從原來的勞動密集型和資源密集型逐漸轉向知識密集型和技術密集型，該時期在主要發達國家中日本的經濟增長仍然是最快的，採取中性偏緊的貨幣政策，刺激加杠杆，輔以中性偏緊的貨幣政策，日本股指在觸底後反彈並走牛，日本經濟實現了長達73個月的景氣復蘇，終身雇傭制和行政指導等一系列以長期關係為基礎的經濟制度。